设为首页 | 加入收藏 | 关于我们

主页 > 热点追踪 >

  • 上海正制定"金改51条"2.0版 八股增仓待飙涨
  • 作者:网络 日期:2015-02-12 11:20 来源:证劵之星 字体大小:[]
    更多
  • 【导读】:在过去一年多来,上海自贸区的金融改革在“金改51条”的框架下推进。其中包括“央行30条”和银监、证监、保监出台的21条支持自贸区建设的意见和措施,以及13个细则文件,基本形成了以探索资本项目可兑换和金融服务业全面开放为主要内容的
    在过去一年多来,上海自贸区的金融改革在“金改51条”的框架下推进。其中包括“央行30条”和银监、证监、保监出台的21条支持自贸区建设的意见和措施,以及13个细则文件,基本形成了以探索资本项目可兑换和金融服务业全面开放为主要内容的金融制度全面的框架体系。上海自贸区的“金改51条”正在制定2.0版本,其中将明确陆家嘴金融片区会在多大程度上获得金融改革的空间。(股市有风险,投资需谨慎,文中提及个股仅供参考,不做为买卖建议。)
     
    上海正制定“金改51条”2.0版
     
    上海自贸区的“金改51条”正在制定2.0版本,其中将明确陆家嘴金融片区会在多大程度上获得金融改革的空间。
     
    在过去一年多来,上海自贸区的金融改革在“金改51条”的框架下推进。其中包括“央行30条”和银监、证监、保监出台的21条支持自贸区建设的意见和措施,以及13个细则文件,基本形成了以探索资本项目可兑换和金融服务业全面开放为主要内容的金融制度全面的框架体系。
     
    随着上海自贸区扩区,陆家嘴金融片区纳入其中,金改政策到底多大程度上能覆盖到陆家嘴,也是市场最关心的。
     
    “目前我们还是持谨慎乐观的态度,不揣测。新51条会是一个什么样的格局,相信不久就会公布。”2月1日,在“论道陆家嘴?2015年私募基金交流会”上,陆家嘴金融贸易区管委会相关负责人说。
     
    陆家嘴金融片区是上海金融资源最为集中的区域。在陆家嘴31.78平方公里的范围内,聚集了726家银行、证券、保险等持牌金融机构,占上海全市的六成。该区域还拥有其它非银行类金融机构1400多家、各类跨国公司地区总部87家、各类要素市场10多家。央行上海总部、上交所、上期所、中金所、中国银联等一批系统重要性机构和功能性机构也落户于此。
     
    上述负责人表示,如果现有的“金改51条”,也就是1.0版本能够原封不动地变成2.0版本,完全在陆家嘴落地,与陆家嘴现有的金融资源结合,想象空间就非常大。
     
    目前,上海自贸区的金融改革主要包括投融资汇兑便利、扩大人民币跨境使用、利率市场化和外汇管理改革四方面。
     
    按照“一线放开、二线管住”的要求,在扩区之前,原来的28.78平方公里与陆家嘴属于“二线管住、有限渗透”的关系。
     
    而在扩区后,一旦2.0版本原封不动地复制1.0版本,陆家嘴就会成为与海外资金完全打通的平台,海外资金就可以直接进入位于陆家嘴的商品期货、金融期货、股票债券等交易平台。海外资金进入陆家嘴不需要QFII,国内资金通过陆家嘴出海也不需要QDII。“其中的关键是陆家嘴的资金如何认定。”
     
    “自贸区一个很重要的背景是人民币国际化,最关键的是在证券投资项下人民币要成为交易手段,因此需要一个重要的人民币在岸市场,陆家嘴可以很好地承担这个角色。”上述负责人说。
     
    与此同时,陆家嘴目前的3.4万家实业企业和大量金融机构如果可以迅速开立自由贸易账户,企业就可以做到三个跨境:跨境资金集中管理、跨境投资、跨境融资。“跨境的证券双向投资值得期待,券商可以做很多离岸经纪业务。”上述负责人称。
     
    但是,自贸区的金改一直强调风险可控,一旦开放度如此之大,如何管控风险?
     
    上述负责人称,陆家嘴的金融开放一定也是以风险管控为前提的,所以“金改51条”的2.0版本也会对风险管控、压力测试做系统安排。
     
    据了解,“金改51条”的2.0版本有望将将“央行30条”和银证保的21条结合起来,整合为一个文本进行发布.
    研究机构:中信建投证券 分析师:苏雪晶,刘璐 撰写日期:2014-11-03
     
    陆家嘴发布三季报,前三季营业收入为33亿元,同比增长32.9%;归属于母公司所有者的净利润为9.9亿元,同比下降9.5%,EPS0.53元。
     
    持有物业小高峰来临,销售尚需努力:公司前三季度增收不增利,主要因基数效应,投资收益项同比有逾60%的下滑。前三季度结算收入约12亿,租赁业务收入达11.84亿,同比增速约16%。三季度世纪金融广场项目剩余三个办公楼已经入市,持有物业的第一波小高峰来临,从目前招租情况来看十分理想,但其业绩贡献因免租期影响未能在三季度体现,预计四季度会给租赁收入带来明显增长。受环境影响,销售方面前三季度回款17亿,同比去年下降约26%,三季度红醍半岛别墅产品面世,预计随着上海市场率先回暖,同时产品颇具价格优势,有望在四季度加速去化。
     
    前滩即将启动,迪斯尼、临港再添新机遇:公司在建体量推升工程投入,而前滩中心业已完成前期设计即将开工,将进一步提升公司的资金需求,公司中票发行的50亿两期全部到位,匹配公司接下来连续三四年的持续高投入。我们曾提示,上海在自贸区、迪斯尼、临港开发等诸多方面都体现着区域机会,公司作为上海浦东金融板块运营经验最为丰富的企业,期待能够得以进一步发展。根据规划,迪士尼将于明年年中开园,目前配套进展顺利,陆家嘴集团作为上海迪斯尼中方公司控股股东,承建相关建设渐行渐近。10月集团公司加大了对于新辰公司的投资,公司也以2.4亿认购其20%股份,我们认为这是集团启动临港建设的信号,预计下个月将会有更为具体的动向。
     
    投资评级与盈利预测:我们认为陆家嘴是A股中具备条件做持有物业运营商并兼具成长空间的唯一标的,加之自贸区以及国企改革的催热效应,凸显公司禀赋优势。预计公司14-15年EPS分别为0.80、0.96元,维持“增持”评级。
    外高桥:汽车平行进口开放在即,切入后服务市场空间广阔
     
    研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2014-11-18
     
    新华网2014年11月6日报导,《国务院办公厅关于加强进口的若干意见》中明确要进一步优化进口环节管理。其中包括调整汽车品牌销售有关规定,加紧在中国(上海)自由贸易试验区率先开展汽车平行进口试点工作。随着国务院的表态,《上海自贸区开展平行进口车试点方案》正式获批进入倒计时。
     
    2014年11月14日,公司公告称,公司第八届董事会第五次会议决议通过了《关于对上海外高桥汽车交易市场有限公司进行增资的议案》,同意公司、公司全资子公司-上海市外高桥国际贸易营运中心有限公司与控股股东外高桥集团采取股东各方同比例增资的方式共同对上海外高桥汽车交易市场有限公司进行增资,主要用于在自贸试验区开展平行进口汽车试点(即在目前我国单一的品牌授权汽车进口经营模式的同时,在自贸试验区开展品牌汽车多渠道进口经营模式)。汽车交易市场于2000年1月19日设立,注册资本1000万元,其中外高桥集团持股70%、公司持股20%、营运中心持股10%。本次实施增资后,汽车交易市场将增资扩股至5000万元,增资后股权结构不变。
     
    公司有望顺势切入汽车后端服务市场。我们认为,上海自贸区平行进口车方案将有望促使上市公司有效切入汽车服务后市场,结合现有网点、新建网点(在上海外高桥、洋山、松江、安亭投资1.5亿建立4家大型自营店)及社会网点,将使经销商和消费者享受更便捷、高效、优质的服务待遇。而互联网将是整合上述服务网点最好的方式。这将解决一直以来困扰平行进口汽车的服务欠缺的弊端(平行进口汽车缺乏售后服务保障,同时平行进口的车辆很多不是针对中国市场设计的,进口之后还需要改装),促进汽车进口市场的良性竞争、维护公平的市场流通秩序,为消费者提供多样化的选择。此外,平行进口汽车市场的放开和完善将有助于降低现在较高的进口车价格,促进该交易量的大幅上升。
     
    汽车平行进口具备广阔发展前景。一旦顺利推广,5年后有望增厚EPS0.27元。我们估算2013年上海平行进口汽车额约为19.71亿美元,折合人民币120.81亿元。我们取4%的销售毛利率水平,以及假设上海自贸区平行进口汽车占上海的比例为80%。由此可测算出2013年上海自贸区平行进口汽车销售毛利润约为3.87亿元人民币。假设未来五年上海自贸区的平行进口汽车年增幅为30%,由此可测算出五年后上海自贸区平行进口汽车销售毛利润和净利润分别为14.35亿元和10.16亿元人民币。由于公司参股汽车交易市场30%的股份,按照以上测算五年后公司获得平行进口汽车销售净利润为3.05亿元人民币。即五年后公司获得平行进口汽车销售业务EPS为0.27元/股。
     
    公司属自贸区开发主体唯一上市公司。在李克强总理“开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略,公司外高桥基本面将进入颠覆性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平(目前已启动78.58万平),有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.58和0.76元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估,我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,为此我们调高公司RNAV至42.72元。截至11月17日,公司收盘于32.87元,对应2014、2015年PE分别为56.66倍和43.24倍。考虑到森兰项目进入开发高峰,外高桥将受益于自贸试验区建设,定向融资将加快公司五大平台建设,我们以RNAV,即42.72元作为6个月目标价,维持“增持”评级。
    浦东金桥
     
    公司主营业务为房地产开发经营;公司投资建设的房产覆盖较多领域,经营上采取租售并举的策略。公司租赁物业包括厂房仓储、居住物业和配套办公和商业物业,目前已形成西部碧云国际社区、东部工业园区和南部海关监管区三大租赁基地。其中西部碧云国际社区是专为外籍高端客户度身定制的大型生活社区,品质极高,配套十分齐全。而东部工业园区与南部海关监管区基本以工业厂房为主,占到公司租赁物业总面积的70%。2011年9月初,公司获得上海市浦东新区房地产业协会颁发的“副会长单位”会员证书及“理事单位”铭牌。2011年11月,经市科协、人保局、公务员局评审决定,授予公司常务副总裁陈卫国同志“2006-2011年上海市科协系统先进工作者”称号。2011年12月23日,第二批上海市文化产业园区授牌仪式在上海图书馆举行。仪式上,金桥网络文化产业基地被授予上海市文化产业园区称号。
    张江高科:转让参股公司股权和房产,为业绩保驾护航
     
    研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2014-12-24
     
    2014年11月18日,公司公告称,公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海韦尔半导体股份有限公司签订《上海市商品房出售合同》,将座落于龙东大道3000号1幢C楼3至8层的房屋以总价1.72亿元(1.85万元/平,单价包含该房屋装修款927.90万元)出售给后者。该房屋为办公用房,建筑面积9279.02平米。
     
    2014年11月18日,公司公告称,公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海市浦东新区唐镇人民政府签署《浦东新区动迁安置房定向供应协议》,将座落于上海市浦东新区盛夏路1-35号的“樟盛苑”商品房以35483.82万元转让给后者。该处商品房共计322套,其中一室一厅为38套、二室一厅为40套、三室二厅为244套,建筑面积为29569.85平米。
     
    2014年12月20日,公司公告称,公司全资子公司Shanghai(Z.J.)Hi-TechParkLimited的下属全资公司WellLeadTechnologyLimited和FirmFastDevelopmentsLimited通过加速建档大宗交易方式出售所持中芯国际集成电路制造有限公司(0981.HK)5.10亿股,占其已流通股本的1.42%。本次出售的中芯国际(0981.HK)股票原投资成本为4.73亿港元,平均每股成本0.93港元。2012年末公司计提中芯国际(可供出售金融资产)减值准备1.91亿港元。本次出售产生投资收益约6900万港元,现金流约3.5亿港元。本次减持后,公司不再持有中芯国际股票。
     
    公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链,租售稳健且逐步提升工业用地容积率。今年以来公司加大了项目出让和参股公司周转力度,回笼资金也提升了业绩。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元,对应RNAV是14.70元。截至12月23日,公司收盘于11.20元,对应2014、2015年PE分别为43.08倍和32.94倍。考虑到公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大,我们以RNAV即14.70元为公司6个月的目标价,维持公司“增持”评级。
     
    1.公司转让两个房产项目权益建面3.89万平,获得5.27亿元转让收入。2014年11月18日,公司公告称,公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海韦尔半导体股份有限公司签订《上海市商品房出售合同》,将座落于龙东大道3000号1幢C楼3至8层的房屋以总价1.72亿元(1.85万元/平,单价包含该房屋装修款927.90万元)出售给后者。该房屋为办公用房,建筑面积9279.02平米。
     
    2014年11月18日,公司公告称,公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海市浦东新区唐镇人民政府签署《浦东新区动迁安置房定向供应协议》,将座落于上海市浦东新区盛夏路1-35号的“樟盛苑”商品房以35483.82万元转让给后者。该处商品房共计322套,其中一室一厅为38套、二室一厅为40套、三室二厅为244套,建筑面积为29569.85平米。
     
    2.公司大宗交易减持中芯国际1.42%股权,获得投资收益6900万港元。2014年12月20日,公司公告称,公司全资子公司Shanghai(Z.J.)Hi-TechParkLimited的下属全资公司WellLeadTechnologyLimited和FirmFastDevelopmentsLimited通过加速建档大宗交易方式出售所持中芯国际集成电路制造有限公司(0981.HK)5.10亿股,占其已流通股本的1.42%。本次出售的中芯国际(0981.HK)股票原投资成本为4.73亿港元,平均每股成本0.93港元。2012年末公司计提中芯国际(可供出售金融资产)减值准备1.91亿港元。本次出售产生投资收益约6900万港元,现金流约3.5亿港元。本次减持后,公司不再持有中芯国际股票。
     
    3.投资建议:租售稳健,“新三板”获批后投资收益增长,维持“增持”评级。公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链,租售稳健且逐步提升工业用地容积率。今年以来公司加大了项目出让和参股公司减持力度,回笼资金也提升了业绩。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元,对应RNAV是14.70元。截至12月23日,公司收盘于11.20元,对应2014、2015年PE分别为43.08倍和32.94倍。考虑到公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大,我们以RNAV即14.70元为公司6个月的目标价,维持公司“增持”评级。
     
    4.风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
    香溢融通
     
    公司经过资产重组后,中国烟草浙江公司成为公司的第一大股东,公司主营业务从单纯的商业领域向网络与物流业、保险业等多领域延伸,投资典当、租赁和担保等类金融融资和融资服务等业务。公司已经在信用和规模上确立了浙江典当业龙头地位,拥有“元泰”、“德旗”两个典当品牌。公司还组建了浙江香溢网络运营有限公司、浙江香溢保险经纪有限公司、浙江香溢金联投资担保有限公司、浙江香溢租赁有限公司,正式进军的物流、租赁和保险业。此外,公司旗下上饶大红鹰置业有限公司拥有一个总占地面积28.81万平方米的项目,是上饶市目前占地面积最大的房地产项目。
    广州友谊[-3.09% 资金 研报]:定增购买越秀金控,打造零售、金融双轮驱动的控股型公司
     
    广州友谊 000987
     
    研究机构:中投证券 分析师:徐晓芳 撰写日期:2014-12-10
     
    越秀金控情况:越秀金控系广州越企的全资子公司,实际控制人为越秀集团,最终控制人为广州市政府。越秀金控直接控股5家子公司:广州证券(66.096%)、越秀租赁(70.06%)、越秀产投(90%)、广州担保(100%)和越秀小贷(30%);2014年前3季度,越秀金控实现营业收入16.86亿元,归属净利润3.75亿元。
     
    广州证券是此次定增收购的核心资产:全国性、全牌照的综合类券商,行业综合排名前40;拥有2家全资子公司广州期货和广证创投、2家控股子公司广证恒生(67%)和天源证券(80.47%)、1家参股子公司金鹰基金(49%);共53家营业部;2014年前3季度营业收入12亿元、归属净利润4亿元,经纪业务、自营业务、投行业务是收入主要来源。
     
    拉开广州国资改革大幕,意义深远:1、广州友谊传统百货业务面临严峻挑战,新增金融业务既可以发挥零售与金融的协同效应,又实际拓宽了业务范围和收入渠道。2、利用资金平台将越秀金控打造成国内一流的以证券、租赁为核心的非银行金融控股集团。3、助推广州区域金融中心建设。
     
    估值:1、对越秀金控下属5家子公司单独估值:广州证券:6家可比上市券商2014年平均动态PE63.9倍,据此广州证券估值254亿元;越秀租赁、越秀产投、广州担保、越秀小贷以定增资产基础法评估值计算;越秀金控估值总计254亿元;2、预计广州友谊2014年归属净利润2.65亿元,给予15倍PE,估值39.7亿元;3、则预计定增完成后总市值约315亿元,按新股本14.2亿股推算,目标价22.15元,“强烈推荐”。
     
    风险提示:定增尚需过会;广州证券后续业绩与牛市长短紧密相关

相关阅读

标签: